美聯儲:先縮表還是加息

【看中國2017年1月15日訊】不久之前，美聯儲各高官的爭論焦點還在於：美聯儲將以多快的步伐進行加息；如今畫風一變，他們突然開始集體討論「縮表大招了」。

1月10日，波士頓聯儲主席Rosengren稱，美聯儲應準備好考慮削減資產負債表規模，以防美國經濟過熱：

如果美聯儲依然以一年加息一次速度行動，那麼不用考慮削減資產負債表規模；如果以比一年加息一次更快的速度行動，那麼應該願意討論削減龐大資產負債表事宜。總的原則是，如果認為經濟比較強勁，可以支持多次加息，那麼就應該考慮下這個問題。

1月12日，費城聯儲主席Harker也就縮表一事發表看法：一旦美聯儲加息至1%左右，將是時候考慮停止資產負債表再投資了，並且應該考慮晚些時候縮減資產負債表。

無獨有偶，當日稍晚，聖路易斯聯儲主席Bullard也稱：壓縮資產負債表的效果可能優於迅猛加息。

美聯儲集體討論「縮表」一事引起了市場的廣泛關注，所有人都在關心美聯儲將在何種程度正常化資產負債表。當前，美聯儲資產負債表規模有約4萬億美元。

若美聯儲「縮表」，全球收益率將發生天翻地覆的變化，其影響程度甚至可能超過2013年的美聯儲削減QE恐慌，債市可能會再次狂跌。有觀點認為，美聯儲官員集體討論「縮表」，意圖提前進行吹風，讓市場做好「美聯儲未來將逐漸收縮資產負債表」的心理準備。

美聯儲官員究竟是有意而為，還是無心之失，我們就不得而知了。不過，市場卻已經開始反應了，就在昨日美聯儲官員討論「縮表」期間，30年期美債收益率與兩年期之間的利差短線跳升約3個基點。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)