【看中國2017年7月14日訊】上半年，全球股市基本上上好，多數市場漲幅不小，而中國A股只能寂靜中走過。所以最近無論是國際投資大行，還是中國證券公司，都在大力炒作下半年中國股市將走出一波新行情，而且其漲幅還會遠超過香港的H股。當然，要讓中國股市走出新行情，這些國內外投資銀行都在鼓勵中國央行下半年讓貨幣政策更為寬鬆，即不僅不要隨著美聯儲的貨幣政策起舞，反之要讓中國的貨幣政策進一步放寬，增加市場的流動性。但實際上，中國央行的流動性無論如何寬鬆，要想讓大量的資金流入股市並非是容易的事情。就如早幾年那樣，中國央行的量寬政策應該是比歐美更為寬鬆，市場的流動性充足，但是氾濫的流動性並沒有流入股市，而是流入國內外投資銀行市場。何也？投資者對中國股市還是不放心，還是經驗上無利可圖。
其實，當前中國股市的問題還是老問題，沒有多少出現的新現象。比如，政府對市場的過度參與和主導；市場內幕交易嚴重；中小投資者的利益很難得到保護；國有上市公司為主導及傳統產業上市公司為市場之核心等，而這樣的一個市場不能夠經過長期的休養生息治理，要得到改進及投資者認可是不可能的。投資者不認可，中國股市如何繁榮。
比如說，IPO發行的爭論，儘管不少分析者提出了加速IPO或暫緩IPO不同的理由，但是政府監管部門根本就不把這些討論意見放在心裏，更不會把這些意見收集起來，並通過公共決策的方式來論證與討論，並通過公共決策的方式找到一個平衡各方利益的好的政策，反之，政府監管部門還是我行我素加速IPO發行速度，還是希望加快IPO的速度來化解企業的債務風險及中國金融市場風險。可以說，在這樣的一個觀念下，不管這種加速IPO對市場是好還是不好，都會給市場帶來嚴重的負面影響。更何況，當前中國股市持續橫行，很大程度上就是與政府監管者主導的加速IPO有關。
還有，中國股市的內幕交易盛行的問題，監管當局一定會認為現在比以前改進多了，這些問題在逐漸改善。但不僅遺留的問題很多，政府監管部門還來不及嚴查及處理，更重要的是只要政府監管部門的絕對權力格局不改變，要對市場的內幕交易嚴查是防不勝防的。從最近有披露出來的事件可以看到，中國股市的內幕交易同樣是觸目驚心。再加上現代的發達的通訊手段與工具，政府監管者更是力不從心。問題的核心還在於政府監管者的絕對權力無法有效制約。
還有，中國股市走不出新行情很大程度上也與國有上市公司佔主導有關，與傳統產業佔主導的有關。比如，今年上半年美國股市及香港股市走出持續上漲的行情，推動這些股市上漲行情的動力是高科技上市公司。美國的GOOGLE、亞馬遜、蘋果等高科技公司，香港則是騰訊等。這些高科技公司引領全球產業新潮流，以業績的高速成長推動股市持續創新高。但是中國的股市行情則希望以傳統的酒業來推動。讓中國投資者啼笑皆非。這不僅意味著中國的經濟結構有問題，也意味著中國股市成長性有問題。以這樣上市公司為主導的中國股市如何能夠走出新行情。
所以，對於當前中國股市，政府監管部門要做的就是對當前中國股市的發展發展戰略、制度安排、法律規則、利益結構、權力格局等進行全面檢討反思，在此基礎上才能找到改革的方向及路徑，而不是僅僅推出一些短期決策來迎合少數人的要求。而要做到這點，當前中國股市就得休養生息，並以此建立中國股市的自我修復機制。
在當前中國股市的條件下，任何短期決策只能是欲速而不達。比如加速IPO的發行速度，表面上是向市場輸入新鮮血液，以此來改變中國股市的市場環境，但是如果當前中國股市的一些重大的制度不改變，新上市公司的行為方式照舊，那麼新的上市公司增加得最多，也無法讓整個股市的好起來，反之中小投資者對市場的信心更是不足。因為，投資者會認為圈錢的上市公司會越來越多。這也是目前越來越多的公司希望湧入中國A股市場的根本原因所在。如果這種情況出現，讓更多的公司上市的意義並不是很大。
還有，從國內外市場的情況來看，美聯儲的貨幣政策正常化的趨勢不會有多少改變，隨著美國的加息，美元的強勢還會持續。如果這種情況出現，下半年人民幣匯率是否穩定在目前這個水平，存在非常大的不確定性。如果人民幣匯率繼續貶值，當然對中國股市是不利的因素。還有，中國的房地產市場的調整下半年還在繼續，但如果房價還在上漲，那麼中國資金流向房地產的趨勢同樣不會改變。所以，下半年中國央行的貨幣政策無論緊還是松，同樣會與早幾年一樣，沒有多少資金會回流到股市。更何況，中央政府去槓桿的政策不會有太多的改變。這些因素都意味著下半年中國股市要走出新的行情是不容易的事情。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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