【史密德專欄】中國的房市泡沫會二次破滅嗎？(圖)

【看中國2017年9月1日訊】2015年中國股市救市舉措的失敗後，中國政府又把目光投向了房地產住宅市場。2016年初中國經濟開始降溫的時候，中國政府再次通過對房地產市場舉債的方式刺激經濟。

這個舉措奏效了。在購房貸款佔到了2016年新增銀行貸款40.5％的同時，房價在2016年大部分時間和2017年初都比去年同期上漲了10％以上。總體來說，房價太貴了。2016年底，普通中國人購買一套平均住房，所付房價超過其年收入的160倍。

中國的房市泡沫會二次破滅嗎？（圖片來源：Getty Images）

由於房屋建造需要大量人力資源和原材料的投入，根據官方公布的統計數字以及像中國褐皮書（CBB）等組織的非正式報告顯示，中國經濟得以暫時緩解，並在2017年至今表現不錯。中國褐皮書（CBB）是一家從事收集有關中國經濟實地數據的獨立機構。

CBB的betway体育手机网 報告指出：「betway体育手机网 公布的第二季度報告顯示經濟再次轉好，與上一季度和上年同期相比，零售和服務業務均呈反彈狀態。」

然而，北京高層的選擇非常狹窄，既要刺激經濟，又要避免加劇金融泡沫，因此，在2017年初，他們又不得不加強了對房地產市場的管制，同時收緊理貸款。

泡沫破裂了嗎？

英國一家名為TS Lombard的金融研究機構的研究表明，中國的房地產泡沫可能會繼2014年初次破裂以來經歷第二次破滅。這家研究公司在其betway体育手机网 發布的「中國觀察」報告中指出：「我們預計（中國）房地產行業的betway体育手机网 一輪緊縮政策將在未來六個月內大幅度降低房屋銷售。」

令人擔憂的主要措施之一是監管政策的加強。在編入國家房價指數的55個城市中，有25個城市加強了對住房購買的監管和限制。例如在北京，一些住宅房地產業主不能再把自己的公寓賣給個人買家，而必須賣給商家，因為他們的公寓已被當局標注為「商用」。其他措施還包括：提高首付款額、價格控制，限定並延長了轉手出售前的持有時間。

這份報告同時指出：「一線城市和二線城市已採取量嚴厲措施，購買或出售房產幾乎是不可能的了。」

信貸緊縮

雖然中國央行的基準貸款利率維持在4.9％的水平，但銀行將住房抵押貸款利率上調至6％，有的銀行因為額度用盡，甚至已經停止發放住房抵押貸款。中國央行希望將抵押貸款在新增貸款中的份額降低到30％，這些舉措必將影響對住房的需求。

TS Lombard的報告指出：「十年前，大多數中國家庭購買新房的首付款約佔總價款的50-70％，而在過去兩年中，80％以上的借款人首付的比例已降至30％以下。隨著抵押貸款資金的減少，我們認為普通家庭不太可能用存款來購買住房。」

到目前為止，大城市（住房市場）的放緩已被小城市增加的交易活動所抵消，因為小城市還沒有實施過多的緊縮措施。

中國褐皮書的報告說，總體上看，主要集中在北京和上海地區的一線城市（房產企業）的收入和利潤將大幅下滑，招聘停滯不前，現金流全面惡化。

然而，TS Lombard預計，小城市將跟隨大城市，頒布更為嚴格的房產限購措施，這將導致房屋交易量的下降，並最終造成價格下跌。「2017年下半年房地產銷售將明顯減速，每月新建住宅房屋交易量同比將下降10％，而五月份則是同比增長了8.3％ 。」

（點擊看英文原文）

(文章僅代表作者個人立場和觀點)