人民幣新增貸款與社融增量雙雙環比「腰斬」。（圖片來源：James Thew/Adobe stock）
【看中國2018年11月15日訊】中國央行公布了10月份金融數據，讓大家是大跌眼鏡，10月人民幣貸款增加僅僅6970億元，環比減少6830億元，縮水幅度達到49.5%；當月社會融資規模增量更是只有7288億元。環比縮水66.39%。也就是說人民幣新增貸款與社融增量雙雙環比「腰斬」，也遠不及市場預期。值得注意的是，雖然之前數據一直在下降，但10月份的下降幅度有點大，有一個很明顯的向下加速的過程。
從貸款結構來看，住戶部門貸款增加5636億元，其中，短期貸款，大部分都是消費貸，增加1907億元，中長期貸款也就是居民住房貸款的部分增加3730億元；非金融企業及機關團體貸款增加1503億元，其中，短期貸款減少1134億元，中長期貸款增加1429億元，票據融資增加1064億元；非銀行業金融機構貸款減少268億元。
另外，10月末，廣義貨幣M2餘額179.56萬億元,同比僅僅增長8%，也跌到了最低水平，狹義貨幣M1餘額54.01萬億元,同比增長2.7%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和10.3個百分點。
看到這樣的金融數據，第一表明，中國金融還在整體收縮，這次並非是從上到下的收縮，而是從需求端開始從下到上反過來的收縮，經營環境變差，企業無利可圖，所以才開始大幅度的縮減了貸款，否則主動調整，不會突然出現社融增量環比腰斬的情況。
第二企業信心不足，非金融中長期貸款只增加1429億，這是很低的數字，反映了去槓桿已經到了極限，已經影響到了正常的經濟發展，現在一些企業恐怕已經有關門的打算了。那麼去槓桿有必要調整了，否則在這麼下去，2019年很多企業恐怕就抗不過去了。
第三企業害怕，銀行就更害怕，形成了反身性問題，你越是不敢貸款，經濟就越不好，而經濟越下行，銀行就越是不敢貸款，已經形成了惡性循環，現在有必要降低融資門檻，開啟寬信用週期。所以前一段，央行也好，銀保監會也罷，釋放強烈的支持民營企業融資的信號，是很有必要的，這個要盡快落實下去，目前已經時不我待。
第四未來經濟進一步減速不可避免，四季度經濟還將持續下滑，企業業績也將遭遇困難。這個在資本市場上已經反應出來了，趨勢已經形成，現在必須通過政策的外力打破。
第五央行常規的武器已經無法帶動信貸擴張，貨幣政策正在逐漸失效，央行之前又是降准，又是MLF，還降低再貼現。但是放出來的水，已經消失的無影無蹤，並沒有轉化為信貸和社融，這次也沒有進入房地產，所以這已經不是供給的問題，而是需求出了問題，形成了流動性黑洞，應該引起強烈的重視，目前經濟的病，已經產生了強烈的抗藥性，所以常規武器已經沒用了，必須得用重武器，或者加大劑量，矯枉才能過正。
第六貸款的同比增量中，居民全靠短貸，企業全靠票據，說明居民購房步伐放緩、地產銷售將面臨考驗，樓市最困難的時候，將在明年出現。開發商如果不提早降價，明年再想回款，恐怕也更困難了。
第七社融增速大幅回落，主要因為債券融資下降，這跟今年債務違約增加有關，企業直接融資受到了市場情緒的影響，股市低迷已經嚴重影響到了融資環境，所以解決經濟的問題，必須先從股市入手。提振股市才能提振經濟信心。否則市場低迷下去，很多問題會越來越嚴重。
第八未來降息的可能性不大，但降准我們仍然有空間，後面應該會有多次的超預期降准，來扭轉流動性預期，現在央行能做的已經越來越少了，所以他必須搶時間。後面還要看，財政部的減稅，還有銀保監會的民企融資支持政策，是否能夠盡快落實了。改善企業經營環境已經刻不容緩。
如果給自己找個寬心的話，也有2點，第一是10月份一直是社融和貸款的低點，有季節性的因素在裡面，第二是我們已經扛過了最差的10月，一切都會慢慢好起來的。這個數字可能也會給很多部門敲個警鐘，現在已經沒有時間慢慢研究了，需求已經出了問題，必須要趕緊出手，所以後面無論是股市，債市，民企融資，好消息都會接踵不斷。
至於樓市，肯定有人又會拿經濟下行做文章，想藉此打開樓市限購，但拉動樓市能夠解救經濟嗎，我們可以想想2016年，一波樓市泡沫後，除了給居民槓桿加到了極限，還損失了上萬億美元的外儲，什麼都沒有改變，可以說拉動樓市只是大麻，暫時陣痛，而藥勁過了就是更加的痛苦，和更麻煩的局面。更何況現在藥勁已經越來越短了，2009年，吃一次要還能管3年，而現在連1年都保障不了，反而收拾爛攤子需要好幾年。現在只要不暴跌，樓市調控就不會放鬆，平穩回落已經被默許。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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