日本企業目前囤積現金總量達到506.4萬億日元（約合4.8萬億美元）。（圖片來源：Adobe Stock）
【看中國2019年9月5日訊】日本企業目前囤積現金總量達到506.4萬億日元（約合4.8萬億美元），超過大部分國家的GDP，創歷史新高。雖然對一些人來說，這是企業實力的證明，但更多人認為，這是在浪費機會。
自2013年3月以來，這一數字增長了兩倍多。2012年底安倍晉三再次當選日本首相後，曾誓言要消滅囤積現金的行為。
儘管企業將這些現金視為抵禦困難時期的緩衝，但長期以來，這種政策一直令投資者不滿，他們認為，企業管理層應該投資於增長，或者將現金返還給股東。作為其最受稱讚的政策之一，安倍晉三對日本企業的治理結構進行了全面改革，試圖使企業更有成效地使用資金，而不是讓它們靜靜地躺在銀行賬戶裡。
安倍的努力並非沒有成果。自2014年他的政府為投資者和企業高管制定新的規則以來，日本企業正加大對股東的回報力度。但投行傑富瑞（Jefferies）日本分公司的研究負責人Zuhair Khan估計，當他們能夠支付約70%的利潤時，他們只向股東分配了約40%的利潤。
東京日興資產管理公司的首席策略師Naoki Kamiyama表示：「這種情況需要得到解決。」
不過，法巴銀行駐香港的亞太股票投資組合高級經理費利克斯·林（Felix Lam）表示，過於謹慎的CEO持有不必要的巨額現金的傳統說法，已不再反映整個故事。現在，日本企業現金水平的上升更多是因為利潤的增加。今年二季度，東證指數成分股公司的每股收益比截至2012年12月的三個月增長了80%。
林表示：「高現金水平的原因已經從保守轉變為基本面的改善，在過去三個財政年度，日本企業的回購已達到創記錄的水平，他們的資金大多來自自己的資產負債表，而不是債務。」
據高盛估計，2018年，日本上市公司總計宣布了約600億美元的股票回購計畫。今年前五個月宣布的回購計畫總額已達到約500億美元，因為索尼和軟銀等大公司宣布了創記錄的回購計畫。
與此同時，根據法興銀行的數據，2019年迄今為止，日本企業已支付了8.4萬億日元的股息。
不過，與美國市場相比，這樣的回購規模仍相形見絀，據法興銀行統計，去年美國500家最大上市公司總計宣布了8000億美元的股票回購計畫。
批評者稱，日本企業在利用現金進行投資方面做得遠遠不夠，例如並購交易。數據顯示，去年日本上市公司宣布的併購交易總額約為950億美元，較2017年的約2150億美元下降一半以上。
對很多市場觀察人士來說，日企管理層的吝嗇做法並不令人意外。他們說，在上世紀90年代初資產價格暴跌時，多數公司開始採取保守策略。隨後的經濟停滯時期（被稱為「失去的二十年」）中，破產的金融機構無法再向企業提供貸款。
30年後，日企高管仍希望獨立於債務融資之外。傑富瑞的Zuhair Khan表示：「他們的策略是持有大量現金，因為這讓你在進行收購時具有戰略靈活性，或者在困難時期提供緩衝，因為誰知道經濟什麼時候會變壞。」
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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