中國的通脹：馬上就要來了……(圖)

2020年11月全國居民消費價格（CPI）環比同比均下降（網路圖片）

【看中國2020年12月16日訊】根據中國國家統計局的數據，剛剛過去的11月份，中國的消費者物價指數（CPI）同比增速變成負值，而在過去一年裡，中國生產者物價指數（PPI）同比增速也一直維持負值的狀態。

這意味著，按照官方統計數據，在時隔11年之後，中國正式陷入通貨緊縮。

是的，你沒聽錯，雖然今年以來鐵礦暴漲、銅價暴漲，糧食價格也大幅度上漲，但——統計數據卻顯示，我們陷入了通縮。

有人就說了，你看看，連CPI增速都變成負值了，而PPI的增速，在最近連續兩年時間裏，要麼在0附近，要麼就是負值，這是典型的嚴重通縮啊！

「為了人民群眾的利益，為了中國經濟的增長，央媽一定要堅持疫情以來的貨幣寬鬆政策，要加大放水力度，要為經濟保駕護航……」這真是官方屁話！

從人民幣的廣義貨幣量和其年化增速上來看：

2008年1月份，人民幣廣義貨幣42萬億元，年增速為19%

2010年1月份，人民幣廣義貨幣63萬億元，年增速為26%；

2014年1月份，人民幣廣義貨幣112萬億元，年增速為13%

2018年1月份，人民幣廣義貨幣172萬億元，年增速為9%；

2020年1月份，人民幣廣義貨幣202萬億元，年增速為8%；

2020年11月份，人民幣廣義貨幣217萬億元，年增速為11%；

…… 

過去13年裡，人民幣廣義貨幣擴張了175萬億元，淨增416%；

過去3年裡，人民幣廣義貨幣擴張了45萬億元，淨增26%

過去10個月裡，人民幣廣義貨幣擴張了15萬億元，淨增7.5%；

在這種情況下，有人非要告訴你說，中國其實處於通縮中，這種現象，可真能回應現在的疫情：光腚子戴口罩，顧嘴不顧身了！

就在這兩天，我和一個從事化工產業的朋友聊天，他說，從2020年下半年以來，眾多化工產品都開始暴漲，連他們自己也完全想不到，不到半年時間，多數品種的漲價幅度都在50%以上，更是有一些品種的漲價幅度，接近100%……

更重要的是，這個漲價不是他們想要提價，而是訂單太多接不過來，不得不提價；更要命的是，他說，最近訂單他們都不怎麼敢接，因為上游的化工原料才是漲價最多的，由一些大型國有企業所生產的化工原料（基本都是從石油煉化來的），價格漲得他們都不敢多進貨和庫存，都是有一個訂單，然後才敢去買一點兒原料，趕緊生產一批，趕緊賣出去……

我問他怎麼回事？他說主要是因為疫情影響之下，國外的一些化工企業停止生產，而市場上又急需這些東西，至於為什麼化工原料也漲了這麼多，他也表示說看不懂，因為上半年原油價格暴跌，現在也還在50美元以下，按道理來說，這些化工原料價格根本不應該漲價的……可能是煉化廠工人工資上漲太多吧！

我個人對化工行業也並不熟悉，但他告訴我說，他們所生產的化工產品，與大家穿的衣服，用的紙張油墨，機器的生產過程，甚至包括電路板生產，都有很大的關係，如果這些化工產品都漲價了這麼多，那麼，過不了多久，就一定會傳導到其它行業和整個社會……

他的話，讓我想起來諾貝爾獎得主弗裡德曼曾經說過：「在任何時候，在任何時間，通貨膨脹永遠是一種貨幣現象！」

根據弗裡德曼對於貨幣擴張與通貨膨脹的研究，在美國，通貨膨脹一般出現在貨幣增發之後的12-24個月。不過，根據我個人對中國1979-2009年間人民幣廣義、狹義貨幣與通貨膨脹關係的研究，中國的通貨膨脹，一般出現在貨幣擴張之後的6-12個月。

為什麼和美國出現這種時間上的差異，我也分析過，這是因為，美國長期以來貨幣價值穩定，所以他們的普通民眾，對於貨幣增發的感受沒有那麼深刻，貨幣-物價的關係，在整個社會經濟體系的鏈條傳導比較緩慢，所以需要比較長的時間。

相比之下，中國作為一個發展中國家，民眾對於貨幣增發的感受更為明顯，對於通貨膨脹的敏感性也普遍較高，所以從貨幣擴張到物價上漲之間的鏈條，會被縮短到12個月左右。

更有辛巴威、委內瑞拉、阿根廷等國家，在通貨膨脹最嚴重的時候，民眾甚至會提前反應，也就是政府的貨幣還沒有印出來，老百姓就先把你的貶值預期算在裡面了——在1948-1949年的中國國民政府法幣和金圓券時期，也有這種現象。

根據我個人的研究，中國的CPI，與狹義貨幣M1的關係更密切一些，一般在M1增速變化6個月之後，就會有反應，與廣義貨幣M2的關係，則會略略滯後一些，但最遲也一般不會超過12個月。

近年來，由於中國生產力提升，社會物資極大豐富，人民幣廣義貨幣的增速相比以往大幅度下降等原因，貨幣擴張之後，通貨膨脹的滯後時間，也開始延遲，特別是近年來網際網路支付的迅速發展，中國的CPI與狹義貨幣M1的關係，也不再像以前那麼緊密……但是，只要貨幣擴張速度加快，通貨膨脹可能會遲到，但絕對不會缺席！

現在，我們不妨來觀察狹義貨幣M1和廣義貨幣M2的增速。

自2017年開始，中國經濟整體進入去槓桿時間，此後中國的M1和M2增速都迅速下降，狹義貨幣M1的增速，從原來的15-25%，一路下降至接近於0，廣義貨幣增速，也從原來的10-13%，一路下降到8%左右。

中國生產者物價指數（PPI），為何在過去3年多來一直都在下降，其實，就是貨幣擴張減緩對通貨膨脹傳導的表現，沒什麼稀奇的。

但是，有請大家注意，從2020年2月份起，中國的狹義貨幣M1增速再起，從0反彈到了5%以上，並且一路上漲，11月份增速已經達到10%。相對應的，廣義貨幣的增速也從3月份開始，從原來的8%迅速上漲到10%以上，並且此後基本保持在這個水平。

從3月份到11月份，8個月過去了，中國的CPI數據不僅沒有上漲，甚至還出現了下跌。這只能說，二師兄確實神通廣大，以一豬之力，在過去的一年多里，拉抬中國的CPI數據，又在11月份，打壓中國的CPI數據……

但是，一頭豬而已，它能改變中國——

過去3年45萬億元的貨幣增發麼？

過去10個月15萬億元的貨幣增發麼？

狹義貨幣增速從0反彈到10%的動能麼？

廣義貨幣增速從40年低點反彈的力度麼？

我相信，豬沒有那麼神通，千萬不要相信什麼通縮！

根據歷史經驗和邏輯判斷，接下來3-6個月之內，中國的通貨膨脹必然到來。現在的我們，正處於通脹的前夜……

(文章僅代表作者個人立場和觀點)