【看中國2022年1月17日訊】不知道大家注意到沒有，根據中國國家外匯管理局2021年12月31日發布的數據，截至2021年三季度末，中國外幣外債（含SDR分配）餘額15179億美元（注意：這裡指的並不是全口徑外債。全口徑外債餘額為26965億美元，外幣外債餘額在其中的佔比是56.3%）。對比同期中國央行手裡持有的外匯儲備金額32006億美元，各商業銀行的全部外幣存款9927億美元，中國截至2021年三季度末的全部外匯淨儲備為：32006億外匯儲備+9927億銀行外幣存款-15179億外幣外債=26754億美元。
而在2020年底，通過上面這個相同的全部外匯淨儲備計算公式計算出的外匯淨儲備為：32165億外匯儲備+8911億銀行外幣存款-13998億外幣外債=27078億美元。
這意味著2021年前三季度，中國集合了央行外匯儲備+商業銀行外幣存款的整個外匯淨儲備，還有了小幅度的減少，減少了324億美元。
然而，2021年前三季度，中國貿易領域（貨物貿易+服務貿易）的順差為3546億美元，投資領域吸納的外匯淨頭寸為485億美元，合起來超過四千億美元。
這樣看起來，除了借外債借回來的千把億美元之外，貿易和投資領域吸納的四千億美元，完全沒能在金融大數據裡體現出來。
現在的問題是：這四千億美元，是不是100%採取了離岸結算模式，因此統統留在了香港這個美元離岸中心，沒有回到國內的金融體系。這種情況可能性有多大呢？
大家知道，2020新冠疫情以後，因為受到中國國內生產企業運營的率先恢復、以及經濟基本面改善的帶動，貿易順差和外商來華投資帶來了大量的外匯流入，同時，出國旅遊、留學等則迅速減少，帶動服務逆差縮小，這也就意味著經常項目的外匯流入出現了大量增長，也就是說，中國貿易順差應該是一直保持在高位。但2021年以來，不管是外匯佔款、還是外匯儲備都沒有明顯增加。儘管有分析指出這是因為「藏匯於民」的比例很高，從而最終積累，導致了國家的外匯儲備規模並不是很高。但是和國內生產企業因為生產經營所產生的國際貿易活動相比，這部分「藏匯於民」的民間外匯資產比例到底有多高呢？不得而知。
此外，由於前期人民幣匯率的一波升值走勢，也會在一定程度上令外貿企業傾向於盡快結匯，換成人民幣，從而降低或減少自身的匯兌風險。因此在這樣的情況下，外幣餘額不是應該不斷增加才更符合現狀嗎？那麼根據上面的公式，中國的外匯淨儲備在2021年三季度末絕不應該只有26754億美元……
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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