中國地方債發行量創記錄 各地還「等米下鍋」(圖)

中國經濟不斷下滑，地方債已經影響經濟增長和金融安全。（圖片來源：Adobe stock）

【看中國2023年12月28日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國31個省份合計發行地方政府債券首次突破9萬億元人民幣，但即使這樣仍讓各地「等米下鍋」，盼望財政部提早分配明年新債額度。中國經濟不斷下滑，地方債已經影響經濟增長和金融安全。

地方發債超9萬億元創記錄

中國2023年的地方政府債券發行已近尾聲，今年31省份發行地方債較2022年有明顯變化。

12月25日，中國財政部公開了2023年11月地方政府債券發行和債務餘額情況。今年前11個月，全國31個省份合計發行地方政府債券首次突破9萬億元（人民幣，下同），約9.14萬億元，比去年全年增長24%，創新歷史新高。

從地方政府的角度來說，獲得越多的發債額度，對支持地方經濟發展、緩解地方債務風險越有利。

根據中國財政部數據，今年前11個月，經濟大省廣東和山東發債額度繼續遙遙領先，分別為6816億元和6061億元。

廣東和山東經濟發達，財政實力強，債務風險低，因此能獲得較大的新增債券發行額度。而由於經濟體量大，本身存量到期債務規模也相對較大，因此獲得的再融資債券發行額度也比較大。這兩個因素使得廣東山東發債規模穩居前列。

地方政府債券按照用途分為新增債券和再融資債券。前者用於項目建設，目前主要以新增專項債券為主，資金主要投向重大基礎設施等領域，擴大投資、穩定宏觀經濟的重要工具。而後者主要用於償還到期政府債券本金，屬於借新還舊。今年前11個月的9.14萬億元地方債，新增債券和再融資債券幾乎各佔一半。

經濟大省江蘇、浙江、四川、河北基於跟廣東山東相似原因，每年發行的地方政府債券規模也位居前列。

而根據中國財政部數據，從今年前11個月發債規模較去年全年增速來看，天津、內蒙古、貴州位居前三，增速分別約為138%、111%、93%。發債增速如此高，也跟地方政府債務風險增高有直接關係。

2024年萬億級地方債 提前批額度有望本週下達

中國從今年10月開始，地方已發行1.3萬億元的特殊再融資債券，11月也增發一萬億元的國債，2023年還未過去，各地政府已為明年發債做好部署。

隨著今年地方債發行接近尾聲，中國財政部明確表態今年要提前下達2024年部分新增地方政府債務額度。專家預計這一額度將在本週下達，提前批地方債規模將超過2萬億元。

根據中國債券信息網數據，近期江蘇、河北、山西、海南等地已經披露2024年一季度地方政府債券發行計畫，預計在一季度發債規模超過2200億元。安徽、甘肅、寧夏等地組建了2024~2026年當地政府債券承銷團，為明年發債做準備。

目前，已有一些省份披露了明年一季度發債計畫。例如，黑龍江省財政廳12月25日發出通告，表示按財政部要求，有關部門已展開明年融資需求申報工作，並顯示明年新增的一般和專項債券超過277億元。

提前下達明年地方債額度 凸顯各地政府財政困境

據自由亞洲電臺12月26日報導，臺灣東華大學新經濟政策研究中心主任陳松興表示，中國大陸政府的動作是預料之中，顯示之前發的特殊債和國債，遠不夠解決各個地方政府在年關前要解決的資金不足困局。

陳松興：「地方政府和融資平臺的問題很多，年底的時候有做賬的問題，明顯在年關之前，它(地方政府)就有一些流動性的危機，等到明年再來發的話，很多地方的部分問題可能就沒辦法克服。它需要能夠趕快取得資金，但不好再說今年要再加一個特別發行一萬個億的債，而是說為了要刺激經濟，及早部署，我用明年的額度給你，提早下放，讓地方政府可以提早去發債。」

陳松興表示，中國正面對內需和出口同時不振，調降利息也難以留住資金等問題，如果中國繼續想靠付債務解財務困境，不僅是不切實際的做法，也會為明年經濟帶來更大的挑戰。

中國獨立時評人鄭旭光表示，各地政府均會在急需要資金週轉時，以高利率舉債，相信財政部要提前批下明年地方債額度，是要協助地方政府用新發的低息債券，換回成本高的舊債，減輕債務負擔。可以增加資金流的同時，也可以降低因經濟危機引發的不穩因素。

地方政府債務太危險 中國央行提應急支持

12月4日，中國官媒新華社發文，中國央行行長潘功勝稱，「加強與財政、監管等政策的協調配合.....做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。」

潘功勝強調，「主動適應我國房地產市場重大轉型，戰略上，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位；策略上，弱化房地產市場風險水平......維護房地產市場穩健運行。」

潘功勝並表示，在防範化解地方政府債務風險方面，央行將會同有關部門穩妥化解地方政府存量債務風險，必要時對債務負擔相對較重地區提供應急流動性支持。支持地方政府通過並購重組、注入資產等方式，逐步剝離融資平臺政府融資功能，轉型為市場化企業。

美國東北大學財務金融系副教授邱萬鈞此前在接受美國之音採訪時表示，這一次中國經濟下行的風險特別高，拉動經濟增長的三駕馬車（投資、消費、出口）都有「熄火」的現象，使得中央不得不採取一些挽救經濟的措施。另一方面，地方政府在中國整個經濟力道減緩之後，過去靠融資平臺去支援基礎設施的投資收益變得急劇下降，以致負債纍纍，地方巨大的財政壓力已經大到足以影響中國的經濟成長和金融穩定。

邱萬鈞說，這是因為無論是中國的中央政府或地方政府，長期以來在資金使用效率以及決策透明度方面一直為人詬病，這也造成中國有很多基礎建設，乃至於連帶相關的不動產建設，最後都形成所謂的爛尾樓的情況。所以如果這1萬億的國債跟過去使用的方法一樣，好大喜功而沒有經過審慎的投資評估，那麼對中國經濟長期來講，可能只有百害而無一利。

臺灣國際戰略學會執行長羅慶生表示，中國如果發行太多國債，財政赤字太高，可能會被國際信評機構降低信用評級，造成國債賣不出去，甚至資金外流，反而可能引爆中國的金融風暴。中國的地方債本身雖不致造成金融危機，但已經抵銷了整個中國經濟的向前運行的動能。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)