物价降下来是股市最大的利好

进入第四季度以来，不断听到“降价”的消息。国际上是金价和原油等大宗商品降价，国内先有房地产降价的消息，后来又有农产品价格大幅回落的讯息。总之，最近一两个月，投资者听到最多的消息就是降价的消息，这对股市来讲是实质性利好。

（1）物价降下来，货币政策才可能进行预调和微调。中国经济的特点，扩张和增长不是难题，难就难在调整和收缩。要扩张很容易，要增长也不难，但要调整，要紧缩，从来都是困难的。物价降下来以后，不说别的，就说存款准备金率，连续两年多不断上调之后，向下调整的回旋余地非常大，想怎么调就怎么调，想调几次就可以调几次；同样，房地产也是这样，各种政策，多管齐下，房地产的日子自然难过。国际货币基金组织提示，房价下跌会使银行资产的风险增加，但房价除了上涨或者下跌之外，盘整也有可能。稳住房价并不难，难的是遏制住房价上涨的势头。房价只要不涨了，回旋的余地就很大，那么多限制房价的政策在那里，随便松两条，房价能跌到哪里去？总之，只要物价降下来，宏观经济政策回旋的余地就非常大，这对股市来讲是实质性利好。

（2）资本市场的波动方向会受到物价走势的严重制约。物价水平普遍而持续的上涨就叫通货膨胀，不管造成通胀的原因是什么，就最终的表现来说，总是货币多了，商品少了，供求失衡了，物价就上涨了。所以，全世界对付通胀的方法都是一致的，治标的方法是减少货币供应，治本的方法是增加商品供给。就宏观来说，治理通胀就必须收紧银根。收紧银根的方法有很多，除了财政政策和货币政策外，资本市场工具也被越来越广泛地应用。简单地说，沪深A股的总市值从35万亿跌到25万亿，两年里总流通市值“蒸发”了10万亿，这些钱没了，推动商品价格上涨的压力就大大减轻。财政工具的办法是减少投资规模，通过乘数效应，经济会得到紧缩；货币工具的办法是通过加息和提高准备金率减少市场的货币供应量。从2009年8月以来，财政和货币工具的运用受到了广泛关注，但从实际效果来看，资本市场的缩水，股价的下跌，对经济降温的作用更加明显。因此，只要对付通胀是经济的首要任务，股市就一定没有行情。

进入10月下旬以后，市场在2300点左右形成了一个阶段性底部。这个市场的底部，在11月上旬得到了宏观经济数据的印证。国家统计局公布的10月份消费物价指数同比上涨5.5%，从这一点来讲，这个底部是有宏观经济数据做支撑的。值得注意的是，央行在最近都表态，货币政策要适时、适度做出预调和微调，所以，这个底部也有货币政策的支持。而所有这些支持，归根到底都是因为物价降下来了。只要物价形势不会恶化，2300点作为底部就会有很强的支撑力。

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