油價上漲是泡沫還是需求？

面對國際油價的強力拉升，多年前攜手"量子基金"力挫群雄的一對老搭檔卻得出不同結論，昨天，本報記者就高油價問題通過電話以及郵件方式採訪了索羅斯和羅傑斯。

■索羅斯：

指數基金拉抬國際油價針對目前國際石油市場是否存在"泡沫"的疑問，索羅斯表示，任何泡沫均有兩部分組成，即以基本面為基礎的市場趨勢和對市場趨勢的誤導及誤解。索羅斯認為，目前四大因素推高了國際油價，從而出現"泡沫"。其一，對石油新儲量的開發和開採成本上升以及對現有石油的加速消耗；其二，隨著油價不斷飛漲，因美元貶值導致石油價值縮水，石油生產國開始控制產出，以便油價飆升達到石油升值目的。此外，一些產油國如伊朗、委內瑞拉和俄羅斯石油產量正逐年下降。

第三，主要產油國及亞洲一些國家快速增長的石油需求，而一些國家通過補貼等形式，保持了國內能源價格的人為低價，出現了"在正常情況下，油價上升需求卻沒有下降"的真實狀況。第四，隨勢跟進的投機資金和機構商品指數不斷買入，加劇了油價上漲壓力。對於機構投資者而言，大宗商品已被列為資產目錄中可投資資產，因此，機構投資者不斷加大原油期貨頭寸。最近，石油現貨價格大幅走高，遠期合約價格比現貨價格漲得更快，價格圖表以典型的拋物線形狀告知，"一個典型的市場泡沫正在形成"。

索羅斯稱，油價泡沫正呈現出"以基本面為基礎的強力拉升趨勢"，但石油泡沫不會馬上崩盤。現有的油市泡沫類似1987年股市崩盤前的某些特徵，大量做多投機資金湧入石油期貨市場，導致市場平衡被打破。倘若能源市場的趨勢稍有改變，這些投資機構將作為一個集團出逃，屆時會再現1987年機構抽逃股市的情景，這將有可能導致一場大崩盤。他表示，投機資金將帶來浩劫。因此，有必要限制商品指數基金湧入石油期貨市場。

■羅傑斯：

供需不平衡導致油價飛漲1998年起就倡導商品牛市的商品大王羅傑斯對此觀點截然相反，他告訴記者，油價飛漲是因為全球到現在為止找不到更多石油滿足需求。供需失衡肯定會導致價格衝上了"天花板"。"在我們所處的這輪商品牛市中油價曾先後有兩次下降了50%，但現在石油牛市依然持續，未來油價還可能下降50%，這是市場對價格過渡上漲的自我修正，但我們依然在牛市中。"針對目前國際油價快速沖高是否"泡沫"顯現以及未來是否會繼續走強的疑問，羅傑斯告訴本報記者，表面上看以色列和美國堅決要對伊朗動武，一旦動武，油價將會更高。

油價飛漲，究竟何種行業能避免被高油價灼傷呢？羅傑斯認為，現在可以關注航空業。過去6個月全球共有25家航空公司因高油價導致入不敷出紛紛倒下。在未來油價繼續走高的情況下，航空業日子將非常難熬，"但是‘倖存者'最終會飛得更高，而且今後機票價格會走高，從而盈利。"

"9·11"之後，全球航空業也曾引發一輪破產狂潮，不少公司取消或延遲飛機交付，美國沙漠裡停滿了還未退役的飛機。此輪航空業的破產潮是否會引發新一輪飛機訂單取消或延遲交付，從而導致飛機製造商的運營危機呢？羅傑斯向本報記者表示，相對於座位的需求而言，因全球所有機隊正加速淘汰舊飛機，對新飛機的需求還在增長，因此航空業破產潮不會引發飛機訂單減少，相反，"這正是航空業接近底部的跡象。"

此外，羅傑斯透露，能源供應商及其提供保障的能源輔助設備公司，能源勘探行業和替代能源行業，生產小排量經濟型汽車的汽車製造商以及節能行業均能從中受益。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)