存款準備金率災後上調 表明貨幣政策仍從緊

近期發生的特大地震，給中國大陸人民生命財產造成重大損失，也給經濟運行增加了新的不確定因素。6月7日，人民銀行宣布上調存款準備金率1個百分點，存款類金融機構將執行17.5%的存款準備金率。是次上調存款準備金率，與以往每次上調0.5個百分點的"慣例"不同，幅度高達1個百分點。這樣的幅度，自2003年人民銀行開始上調存款準備金率以來，只有3次。

那麼，震災過後為何還要如此大幅度地上調存款準備金率呢？

傳遞信號：貨幣政策的方向沒有發生改變

中國社科院金融研究所的彭興韻博士表示，人民銀行上調存款準備金率1個百分點，可能想藉此傳遞一個信號：貨幣政策的方向沒有發生改變，震後仍將實施從緊的貨幣政策。

此前，人民銀行金融研究所曾發表一份研究報告認為，震災不會改變總體經濟運行的基本形勢，當前總體經濟運行的總體特徵沒有改變，未來應保持總量政策穩定。

該份報告認為，震災對整體經濟的影響程度較輕。從當前總體經濟的總體運行態勢看，受境內外經濟運行中一系列不確定因素影響，經濟增速有所放緩，但目前尚屬溫和，沒有出現市場擔憂的大幅下滑；與此同時，2008年首4個月居民消費物價平均上漲8.2%，生產者價格平均上漲7.2%。就總體而言，目前總體經濟運行的最大風險，仍然是物價全面上漲的壓力。

防止通脹：當前物價上漲壓力仍較大

有專家表示，存款準備金率上調1個百分點，也說明人民銀行認為，當前物價上漲壓力仍然較大。比如成本推動壓力。國際初級商品價格仍可能繼續上漲，原油價格已基本站上130美元的新台階。

再從境內環境看，境內原油和煤炭價格基本放開，但成品油和電力價格仍實行中國政府定價，未來成品油價格和電價上調的壓力進一步加大。

再如貨幣信貸反彈壓力。2008年首4個月，儘管貿易順差減少，但外匯儲備及相應的人民幣佔款比2007年同期仍然多增，境外流動性輸入對基礎貨幣擴張的壓力仍然較大。

一些分析人士認為，年初中國南部發生的冰雪災害曾加劇物價的短期波動，是次地震對災區工業、農業產生的破壞，以及受災群眾對食品和日用品的需求，無疑也會對當前物價上漲產生新的壓力。

彭興韻稱，上調存款準備金率1個百分點，意在防止貨幣信貸過快增長，從而為防止全面通脹提供一個偏緊的總需求約束環境，促進物價穩定。

轉變方式：災區暫不上調，分兩次繳款

是次上調存款準備金率，在調整範圍和繳款時限上頗有"新意"。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)