油電調漲可能推升通脹 1%

中國國家發改委週四宣布調高成品油價及電價，香港大公報報導，中國上調能源價格可能推動今年消費者價格指數 (CPI)上漲0.13至 1個百分點；但考慮到電價上調對物價影響力遠大於油價，且反映滯後，中國CPI的峰值可能會因此推後。

對於今次中國上調成品油價，中國國際金融公司首席經濟師哈繼銘預期，這將令CPI上升0.9個百分點，全年則為7%至7.5%；至於經濟成長方面，預料將下跌0.2個百分點，全年則為10.3%。

他表示，調價後，中國成品油價格與國際水平仍有60%的差距，若考慮使大陸煉油企業毛利正常化，則仍有30%至40%上調空間，而中國政府通過目前這種調價方式是最佳做法。

瑞士信貸亞洲區經濟師陶冬表示，中國上調成品油價格，通脹或將上升至雙位數。若政府繼續補貼公共交通，則整體衝擊仍在可控制範圍內。

他表示，若公共交通業獲得政府補貼，通脹就上升1個百分點，不然則升2.3個百分點；預計大陸今年的經濟增長下降，幅度將小於0. 3個百分點。

德意志銀行首席經濟學家馬駿發表報告稱，發改委突然宣布調高成品油價及電價，估計原因包括能源短缺問題已威脅奧運前穩定性，同時有機會六月份大陸通脹率較五月份再放緩。

馬駿預測，今次上調能源價格料只會調高中國現時至年底前通脹率約0.3至0.4個百分點，少於五月份減速（即0.8個百分點），至於下半年中國通脹率只將跌至約6%。

匯豐環球研究部發表報告指出，中國調高燃料價格16%至18%，對CPI的直接影響不足1%，但工業電價上升一般會導致產品價格上升，故第二輪加價效應將對CPI有較大的影響。匯豐已將今年中國CPI預測由6.8%調高至7.1%。

匯豐報告稱，調整價格後，大陸油價仍較國際油價低30%，但相信中國政府在北京奧前再度提價機會不大，但如果通脹率持續回落，而大陸油價及國際油價的差距又擴闊的話，奧運後再加價的機會將會增加。

高盛發表報告表示，今次成品油提價對CPI影響非常有限，因成品油在CPI中只佔約0.5%；因此，汽油價格上漲26%對CPI的淨影響約為0.13%。

另外，高盛表示，能源價格上調對工業品出廠價格（PPI）的影響可能更為明顯。如果總需求增長放緩，大多數下游生產企業將不能夠把能源成本上漲的部分轉嫁予消費者，下遊行業盈利會受壓。

雷曼兄弟首席能源分析師EdMorse認為，中國調高燃料價格，可能鼓勵大陸煉油商增加產量，但工業活動或許會因能源成本上升而放緩。

他稱，水泥、鋁和鋼鐵等能源密集型出口行業對於石油的需求增長可能已受影響。能源密集型行業出現產能過剩情況，而該行業對石油的需求在中國整體石油需求增幅中佔60%。

中國國家資訊中心首席經濟師祝寶良則認為，油價電價早就該上調了，雖然短期會增加CPI的壓力，但從長期看，會有減少需求和增加供給的雙重功效，因為煉化企業不虧損就會增加產能，而價格上升會抑制市場需求。

他強調，價格依靠管制的手段是管不住的，就是要通過市場的供求來實現平衡，這對宏觀經濟的長遠發展也是正面的，成本上漲是大趨勢，但也會促使企業想方設法降低能耗。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)