Fed不會調高利率的5個理由

大宗商品價格飆漲，加上聯儲局 (Fed)官員對通貨 膨脹發出的嚴厲警告，許多人因而預期 Fed最快會在今 年秋季調高利率。

但有 5個指標與這種看法背道而馳，並顯示 Fed反 而會選擇維持利率於目前的低點，以避免美國經濟經歷 更多苦難。

分析師指出， Fed至少有 5個理由不會倉促升息： 1)放款利率顯示信用持續緊縮；2)金融體系仍脆弱；3) 選舉年升息很罕見；4)經濟，特別是房地產，仍是威脅 ；5)殖利率平緩會壓抑銀行獲利。

儘管債券市場最喜好的利率指標－基金利率期貨透 露出升息訊息，但房屋價格下跌、銀行持續虧損、以及 短期放款的利率水平等因素，可能讓 Fed按兵不動。

DWS Scudder 固定收益基金經理人 William Chepolis 表示："說 Fed將緊縮貨幣是個笑話。他們 不能這樣對待經濟，金融市場仍處於困境。"

Federal Open Market Committee(FOMC；聯邦公開市場委員會) 將在下週二、週三舉行政策會議。利率期 貨顯示，FOMC最快可能在8月升息，反映通貨膨脹將成為Fed頭號敵人的市場觀點。

根據Fed基金利率期貨，市場認為 8月升息 1碼至 2.25%的機率為48%，遠高於本月初的 10%以下。11月的利率期貨也顯示，利率在11月升至 2.75%的機率達 67%。

Fed主席Ben Bernanke日前表示，他和FOMC會強力防堵長期的通膨預期帶來的損害。

J.P. Morgan Chase 和Barclays Capital經濟學家上週調整他們的預測，認為Fed為了對抗通膨，會在9月調高利率。

不過，雖然通膨情勢嚴峻，Fed也瞭解經濟仍陷於信用緊縮的泥淖。 Fed雖將基金利率由 5.25%一路調降 至2%，但一般消費者受惠有限。

這是因為房貸放款和利率期貨等各項商品做為指標的 Libor(倫敦同業拆放利率)仍偏高。3個月期的Libor 目前為2.8%，較追蹤Fed目標的有效市場利率高出0.96 個百分點。

UBS Securities公債分析師 William O'Donnell表示，只要 Libor利率與 Fed基金利率維持如此大差距，Fed就不可能升息。他說："市場仍有些信用問題，Libor是無擔保利率。銀行不想在無擔保的情況下放款 。"

此外， Fed自1988年以來，就從未在總統選舉年的夏季或秋季升息。雖然 Fed應該獨立於白宮或國會之外運作，但 Fed官員可能擔心他們的動作會影響選舉結果 。

經濟也還未走出幽谷，包括失業率升至3年新高，以及房地產仍舊不景氣，都讓Fed很難調高利率。

美國商務部週二表示， 5月新屋開工下滑3.3%至年 率97.5萬棟，為1991年 3月以來最低。過去1年，新屋開工已衰退 32.1%，降低了建材、傢俱和塗料的需求。

投資銀行Dresdner Kleinwort經濟學家Dana Saporta表示："房地產市場很糟，而且會拖累經濟直到明年初。雖然 Fed仍有可能升息，但在經濟脆弱的情況下，我們不認為這會發生。"

(文章僅代表作者個人立場和觀點)