中國進入加息週期了嗎？(圖)

用計畫跟不上變化來形容中國央行的此番加息是再恰當不過的，無論是「意外」的說法還是「突襲」的表述都表明中國央行的做法實實在在讓全世界大吃一驚。道瓊斯當天的下跌幅度接近1.5%，而美元大幅飆升的結果是大宗商品期貨的跳水，原油期貨價格的表現最誇張，跌幅將近5%。

中國央行的加息為什麼會在全球引起如此大的反響？真的如一些中國專家所言「加息是迄今為止最為明確的退市信號，意味著中國告別寬鬆貨幣政策時代，告別金融危機時的特殊政策，要為今後的十二五發展、重質不重量的發展模式打下健康的貨幣環境嗎」？央行的加息是不得已為之的一次性行為還是意味著持續加息的開始呢？

理論上講，加息就是為經濟降溫，但是此後公布的經濟數據表明，目前中國經濟發展增速減緩的勢頭並沒有得到緩解，第三季度的GDP已經低於10%，僅為9.6%，而前三季度的同比增長是10.6%；PPI同比上漲為4.3%，同樣低於上個月的4.5%，5月創下7.1%之後的下跌勢頭還在延續；雖然CPI維持了3.6%的漲幅，但是眾所周知與政策性價格的調整息息相關，「保增長」恐怕依然還是第四季度的取向，加息與此背道而馳，此為一；

國際上講，不但美聯儲在推行量化的寬鬆政策，近期日本也有意繼續加大量化寬鬆的力度，而利率上基本均採納零政策，無論是日元還是美元均已成為國際資本跨期套利的貨幣，在人民幣已經被逼升值的情況下加息後果是嚴重的，只會導致更大量的國際熱錢湧入中國，隨著外匯儲備的不斷增長，外匯佔款人民幣的投放也就不可遏制，對沖流動性的壓力也就與日俱增，貨幣政策將被逼收緊，重蹈2005、2006、2007年的覆轍，在全球經濟一體化的今天，中國提前退出貨幣政策無異於自殺，此為二；

預期上講，CPI通常被人當做通脹的指標，前三季度2.9%並沒有超過所謂3%的警戒線，但是居高不下也是事實，自從5月躍上3.1%以後，除6月低於3%外，其它月份均呈小幅上升態勢，走勢相對穩定。其實3%左右的CPI對於中國這麼一個GDP平均10%的國家而言充其量不過是溫和通脹，高於3%是正常的，反之卻是不正常的，世界上沒有既要馬兒跑得快，又要馬兒不吃草的好事，沒有一定價格上漲的吸引，憑什麼讓社會資本進入商品領域呢？至於負利率根本就不是加息的理由，因為全世界差不多都是負利率，此為三；

綜合一二三，中國央行加息的理由並不如外界試圖理解的那麼充分，更早的針對6家銀行提高的存款準備金率不過執行2個月，此外，加息的時間既非週末亦非月末，而是不當不正的週二，而且加息的幅度更非常規的3的倍數0.27%而選擇了0.25%這個異數，都說明一個事實，此番加息不同異常，項莊舞劍，意在沛公。

沛公為誰？

除了房地產還能是誰？

房地產的第二輪調控已經成為中央政府的重中之重，不見成效是不會善罷甘休的，限貸令也好，限購令也好，威力都比不上加息這一條，事實證明股市的反應是最明顯的，地產板塊應聲而落，短期強勢不再，效果立竿見影。

房地產之於金融危機中的中國經濟，用一句話來概括，就是「成也蕭何、敗也蕭何」。2009年是力挽狂瀾的功臣，2010年就是禍國殃民的罪人。

一邊是房地產調控要降溫，一邊是宏觀經濟要保增長，顯而易見，現在判斷中國進入新一輪景氣週期為時尚早，就此斷言進入加息週期同樣為時尚早，0.25%或許正是一種暗示，特殊情況，特殊對待。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)