標普：銷售下降將重擊中國開發商

標準普爾評級服務公司(Standard & Poor's Ratings Services, 簡稱：標準普爾)週二稱，中國房地產市場的形勢不容樂觀，未來6至12個月房地產開發商面臨的流動性壓力將加大。

該公司在一份報告中稱，儘管多數納入標普評級的開發商能夠承受未來一年房地產銷售額下降10%的影響，但若銷售額下降30%，包括一些大型企業在內的開發商都將處境艱難。

該公司補充道，到目前為止，中國政府還沒有放鬆貨幣政策的跡象；此外，受信用風險升溫和全球資本市場大幅波動的影響，開發商可能也難以通過離岸債券市場等融資渠道獲得資金。

標準普爾的信用分析師陸楓(Frank Lu)在報告中寫道，如果市況變得像2008年那樣糟糕的話，中國的房地產行業可能會在未來6至12個月面臨銷售萎縮的困境。

他稱，如果銷售額在2012年下降30%，意味著銷售狀況將回到2010年的水平；但是，目前房地產行業的槓桿比率明顯要高，大規模的再融資需求和較高的融資成本，令許多企業的盈虧平衡點上浮。

他預計，2011年中國的房地產銷售額可能增長25%。

標準普爾發現，在其評級範圍內的開發商中，如果市況持續艱難，盛高置地（控股）有限公司(SPG Land Holdings Ltd., 0337.HK, 簡稱：盛高置地)、眾安房產有限公司(Zhong An Real Estate Ltd., 0672.HK)、上海置業有限公司(SRE Group Ltd., 1207.HK, 簡稱：上海置業)及上海證大房地產有限公司(Shanghai Zendai Property Ltd., 0755.HK, 簡稱：上海證大)流動性枯竭的速度可能會最快。

最容易受到銷售額大幅下降衝擊的開發商則包括：上海置業、上海證大、沿海綠色家園有限公司(Coastal Greenland Ltd., 1124.HK)、綠城中國控股有限公司(Greentown China Holdings Ltd., 3900.HK)、合生創展集團有限公司(Hopson Development Holdings Ltd., 0754.HK)以及盛高置地。

標準普爾表示，BB或更高評級的開發商中，對銷售額下降最為敏感的公司包括：華潤置地有限公司(China Resources Land Ltd., 1109.HK)、恆大地產集團有限公司 (Evergrande Real Estate Group Ltd., 3333.HK)以及世茂房地產控股有限公司(Shimao Property Holdings Ltd., 0813.HK)。

陸楓表示，地產開發商目前已經在為未來銷售放緩及房價下跌作準備。他還稱，預計那些面臨較大再融資風險的小型及特殊市場開發商明年將面臨更大的風險。

他表示，行業整合的速度可能會加快，實力較弱的開發商會被淘汰，困境還沒有結束。

原題：標普：中國房地產市場不容樂觀

(文章僅代表作者個人立場和觀點)