李迅雷：養老金該入市(圖)

問：作為老百姓的養命錢，養老金是否應該入市？

李迅雷：如果純粹從學者的角度而言，養老金入市應該是合適的。首先，雖然是保命錢，但不通過資本運作難以實現保值增值。中國養老金最大規模只有3萬億元左右，佔GDP的比重不足7%，而美國養老金規模非常大，大概超過18萬億美元，佔GDP的比重達到120%，美國養老金能夠達到如此規模主要還是通過資本運作。其次，目前A股估值水平處於歷史低點，有很多估值偏低、質地優良的上市公司值得投資。所以，作為一個理性的投資者，尤其是機構投資者，就應該是在市場低迷的時候介入，而不是在市場高漲的時候介入。從上述兩個角度來看，我覺得養老金都應該參與到資本市場中去。

問：但是A股一向風險比較大。

李迅雷：對，A股市場風險大，主要指的是波動的風險。但從長期來看，中國經濟還是能夠保持平穩增長的，因此長期風險不是太大。尤其是從目前的估值角度看，有一批股票的估值水平非常低，值得投資。

問：有消息是說養老金的投資運營辦法最快將在一季度公布，預計最多將有5800億元資金可以入市。如果這筆資金入市，對今年A股市場會有哪些影響？

李迅雷：我覺得判斷市場不應該盯著資金鏈。最近A股市場的股票發行規模仍然非常大，如果我們在投資理念上還是看著資金鏈，往往容易淪為炒作。最近不少小市值股票的暴跌，也說明瞭通過資金來推動市場是一個不健康的市場。

問：養老金的入市時機如何把握呢？

李迅雷：我覺得養老金在任何時候都可以入市，只是現在相對來講是一個歷史估值的低點。比如說這個市場漲100%了，你說就不能入市了嗎？也是可以入市的，總是有值得投資的優秀上市公司的，或者你可以投一些固定收益類的產品。因為市場容量是越來越大了，畢竟中國已經成為全球第二大市場。所以我覺得我們不要太在意什麼時間才是一個入市的好時機，因為養老金入市的話，其所帶來的效應是非常大的。可能養老金實際入市的規模才佔可入市規模的1%，但也許這個市場已經有百分之十幾甚至百分之二十幾的漲幅了。

當然，對於養老金是否入市以及何時入市，還需要方方面面來共同決策，而並非通過某個人的講話就能夠確定是否可以入市。所以如果養老金入市，其具體時間我不敢判斷，但其入市的趨勢應該已經成立，即便今年沒有入市，明年還是有可能入市。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)