許小年:投資驅動模式已不可持續

稱政府主導的投資缺少對風險與收益的充分評估，可能給企業和銀行帶來隱患

中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年4月23日在中國綠公司年會普洱高峰論壇上稱，中國以投資驅動的增長模式已不可持續。金融危機後，政府和國企主導的投資，缺少對風險與收益的充分評估，未來可能給企業和銀行帶來隱患。

他還表示，政府主導的投資已經給地方政府帶來很大的財政壓力。

大量投資使製造業現產能過剩

許小年說，中國東部經濟一直以來依靠投資拉動，大量的投資使得製造業出現產能過剩，國內購買力不足。加入WTO後，無法消化的產能轉向出口，但金融危機後，國外需求萎縮，產能過剩的問題就暴露出來了，企業開始降價，利潤率越來越薄。

他認為，金融危機後，中國經濟表面上看是需求不足，於是依靠政府拉動投資，擴大內需，此前的4萬億刺激政策投資都是以政府和國有企業作為投資主體，推高投資拉動內需。但政府和國企投資把拉動內需作為一項政治任務來完成，不能很好地評價投資項目的風險與收益。

他表示，在4萬億投資過程中，沒有收益的投資未來都可能造成銀行的隱患。

不能為短期需求投劣質項目

許小年表示，由政府主導的投資已經給地方政府財政帶來很大的壓力，地方政府不得不借債。

據審計署審計，截至2010年底，全國地方政府性債務餘額約10萬億。許小年稱，10萬億相當於去年中國GDP的25%。但據國外機構估計，目前中國政府負債有可能已經高達GDP的100%，他解釋，高達GDP的100%就意味著政府負債已經超過了歐債危機國家的負債。所以這種投資拉動的增長模式，已經不能持續下去了。

「最近我到東南沿海去，還有省份在講投資拉動，我說你們要往哪兒投？不能為了創造短期需求而把一些劣質的項目拉上去，將來都是企業虧損和銀行壞賬。這樣投資驅動的增長模式已經不能持續下去了。」許小年說。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)