美國加息中國按兵不動為什麼？(圖)

美聯儲又加息了，中國央行保持利率不變。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2017年6月16日訊】美國聯邦儲備局週三（6月14日）宣布將會提高加息0.25%，是本年度第二次加息。聯儲局將聯邦基金目標利率目標範圍提升至1%至1.25%。聯儲局加息後，利率創2008年以來的新高。2008年的金融危機後，聯儲局下調利率以鼓勵借貸及消費。

這次，中國央行似乎沒有跟進，而是保持利率不變。

為什麼？它沒有解釋。

市場普遍認為美國加息對中國資本市場影響有限。這是美聯儲今年第二次加息。三月份那次，中國人民銀行當天跟著宣布也上調利率。

傳統上，美聯儲打噴嚏，全球股市感冒，這種描述至今仍然適用，美聯儲加息與否，也總是令中國投資者心存忐忑。

這裡的"傳導"機制大體是這樣的：美聯儲加息，推高美元，相應壓低人民幣，引發市場對資本外流的擔憂，促使中國央行收緊流動性，比如直接提息，或提高銀行間拆借利率，或用其他貨幣工具來對沖，由此波及資本市場。

「傳導機制」

一般而言，美聯儲加息對中國的影響大致有以下幾個方面：

美國國債升值，對於中國投資者持有的美元資產、中國持有的美國國債都是利好消息；

人民幣受到貶值壓力：人民幣貶值有利於促進中國製造產品出口，但出國留學、旅遊和海外淘寶都更貴，進口成本也會上漲；

中國央行提息壓力增加，錢更貴，貸款成本上升，房貸負擔加重，其他消費或許要減少，日常消費受影響，不利於經濟發展；

黃金價格可能下跌。在金價跟美元掛鉤的國際貨幣體系中，美元漲，金價跌；美元跌，金價漲。

對中國普通民眾而言，如果不出國、不留學、沒有投資房地產、網際網路金融或一些銀子銀行理財產品，美國這次加息的影響不大。

在宏觀層面，跟三月份的狀況相比，人民幣現在較穩定，流動性沒有明顯寬鬆。同時，中國的短期利率和債券孳息都已在走高，說明中國的"加息"走在了美國前面，再加上外匯管控收緊，出現美聯儲加息導致資金大批外流的情況可能性較小。

目前中國正處於經濟爬坡、轉型、去產能的階段，企業自身的債務成本負重較大，房貸和企業成本上漲的壓力已經出現，如果央行加息，會進一步加大企業成本。

美聯儲加息對中國的壓力仍然存在：美國持續提息，中國的提息壓力也會增大，美元走強對中國資本市場的"虹吸作用"也不能排除。

市場分析人士認為，只要有可能保持高於6.5%的年增長率，央行就不大可能改變收緊政策方向。

路透社6月15日引述上海一家外國銀行的交易員說，匯市穩定，美聯儲加息因素已經納入交易價格。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)