房地產債務壓力越來越大，會不斷爆雷。（圖片來源：Adobe Stock）
【看中國2021年7月1日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）6月30日消息，中國央行已經啟動將商票納入房地產企業債務監管。大型開發商恆大集團頻傳違約事件，金融官員稱，房地產債務壓力越來越大，會不斷爆雷。
據財聯社6月30日報導，中國央行已經啟動將商票納入房地產企業債務監管的試點工作，要求房地產企業每月上報商票數據。這是央行首次將商票納入房地產企業負債監管範疇。
在此之前，商票一直獨立於金融監管體系之外而被疏於監管，也成了房地產企業隱性負債擴張的主要方式。那麼將商票納入房地產企業的負債監管，能夠更清晰地反映房地產企業真實的負債率。
在2020年8月20日，中國住建部和中國央行明確了重點房地產企業資金監測和融資管理規則，為開發商劃下了三條紅線：1、剔除預收款後的資產負債率不得大於70%；2、淨負債率不得大於100%；3、現金短債比小於1。
並且官方確定管控的範圍和目標：三項指標全部觸及，有息負債不得增加；觸及兩項指標，有息負債規模年增速不得超過5%；觸及一項指標，有息負債規模年增速可放寬至10%；全部指標符合監管層要求，則有息負債規模年增速可放寬至15%。
這意味著房地產企業想要多拿地或多融資，就必須降低自己的負債和槓桿。
當「三條紅線」落下來的時候，中國大型房地產企業恆大集團遭到輿論諸多質疑。
6月30日，恆大集團對外透露，截至目前恆大淨負債率已降至100%以下，順利實現一條「紅線」變綠。目前恆大有息負債約5700多億元（人民幣，下同），與去年最高時的8700多億元相比，大幅下降了約3000億元。
但是，恆大集團並沒有透露其商票情況。
在房地產行業，商票的簽發和支付都高度依賴於企業本身的信譽背書。房地產企業融資受阻，商票的存在對房地產企業的意義更加重大。商票作為房地產企業常用的對外支付手段，常用於支付工程款和材料款等。由於在房地產行業中，房地產企業處於強勢一方，建材供應商較為弱勢。因此，房地產企業不付現金，只開商票，建材供應商也不得不接受。
商票是運用較廣的一種支付工具，還是一種重要的融資工具，房地產企業在金融機構之外的市場上尋找資金來源，貼息換取現金，相當於用欠條發債券。
因此，在房地產企業降低負債的過程中，商票兌付的優先級就被降低。房地產企業回籠的現金首先被拿來償還銀行借款等金融債務，而基於業務往來的商票，就被無形中忽視了。那麼，中國央行將商票借款納入監管，降低房地產企業上下游產業鏈之間的經營風險，也能進一步查清房地產企業降負債的真實性和完整性。
據安信證券數據統計，到2020年末，中國前50強房地產企業應付票據規模高達4013.5億。其中，恆大集團的應付票據就有2057億，佔比達51.3%。
若把商票看成一種債務，那麼，恆大集團、綠地和碧桂園等房地產企業都揹負著一個規模不小的隱性債務。
6月24日，中國銀保監會副部長級官員於學軍在2021年財新夏季峰會上稱，城投和大房地產企業最近一兩年不斷爆雷，的確會對金融機構尤其是中小金融機構帶來很大的影響，這是下一步面臨的風險。
於學軍表示，城投和房地產企業的巨額債務實際上源於2014-2017年階段大規模投資，當時整個信貸的控制相對較松，所以積累了大量的負債，地方債務的第二輪就是這是起來的，這也是房地產大爆發的階段。
他表示，2017年後強調去槓桿、嚴監管，金融調控相對嚴格，所以這些年槓桿率有所降低，調控的過程中負債龐大、結構不合理的公司，包括城投和大房地產企業債務壓力越來越大，所以不斷爆雷。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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