在31種主要貨幣墊底 人民幣匯率跌跌不休誰之過？(圖)

分析指，中國經濟基本面孱弱是人民幣不堅挺的主因。（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2024年5月30日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）美元指數從高位回落，許多貨幣的匯率隨之上升，但人民幣匯率仍然跌跌不休，在31種主要貨幣排名中墊底，分析指，中國經濟基本面孱弱是人民幣不堅挺的主因。

人民幣在31種主要貨幣排名中墊底

5月30日，據彭博社報導，人民幣匯率在4月曆經美元走強和大額買匯壓力抑制後，5月表現更差。人民幣幾乎跑輸所有主要貨幣，凸顯美元回調並未對人民幣帶來喘息空間。

報導指出，5月美元指數從高位回落約1.4%，許多亞洲貨幣呈現1%以上的漲幅，然而離岸人民幣仍走貶，在亞洲貨幣中幾乎墊底。在彭博追蹤的31種主要貨幣種排名倒數第2。截至5月29日，彭博模擬的CFETS籃子指數當月下跌約1.3%，月跌幅創近一年最大，也顯示出人民幣在主要貨幣中偏弱。

CFETS人民幣匯率指數是一個綜合反映人民幣匯率水平的指數，這個概念有些類似於人們熟知的美元指數。具體來說，這個指數參考CFETS貨幣籃子，包括中國外匯交易中心掛牌的各人民幣對外匯交易幣種，權重採用考慮轉口貿易因素的貿易權重法計算而得。樣本貨幣取價是當日人民幣外匯匯率中間價和交易參考價。

報導直言，在5月，美元指數出現今年以來首次月度回落，中國國內買匯力道並沒有減輕，顯示出人民幣的貶值壓力可能主要來自中國經濟基本面，這也意味著即便後續美元大幅回檔，也不一定能顯著提振人民幣。鑒於投資人對中國房地產行業復甦仍存疑，且隨著北京與歐美貿易摩擦加深，人民幣全面跑輸的局面可能會持續。

馬來亞銀行資深外匯策略師Fiona Lim表示，人民幣本月以來表現落後，考慮到中國國內經濟成長前景脆弱，且中國和西方國家的貿易局勢緊張，預計人民幣兌美元匯率會繼續跑輸日圓以外的其它亞幣。

Fiona Lim說，人民幣疲軟和資本外流似乎是一個惡性循環，這只能通過美元和利率環境更溫和，或者中國國內經濟信心復甦才能扭轉。

中國經濟堪憂 外匯儲備創五個月新低

每個國家的外匯儲備就廣義概念而言，並不只限於貨幣，包括現鈔、黃金、國外政府公債、國債券等都可以是儲備的形式。除用來交易以外，這些國際資產也能隨時作為避禍（如支撐本國貨幣面臨巨大貶值）或獲利（他國貨幣巨大增值），因此對於國家或經濟體國際清償力具備重要性，同時對於平衡國際收支、穩定匯率有重要影響。

據中國國家外匯管理局5月7日公布的數據，截至今年4月底，中國外匯儲備規模為32008億美元，較3月底減少448億美元，創下5個月新低；單月降幅為1.38%，是7個月以來最大。

據自由亞洲電臺5月10日報導，旅美財經評論人士王劍認為，雖然中國外匯儲備下降的金額並不大，但是很有意義：「為什麼？因為中國每個月會有大約1000億的外貿盈餘，但這並沒有反映在外匯儲備上，說明資金已經在外逃了。」

從中國國家外匯管理局數據來看，中國目前的外匯儲備相對於10年前的高點（約4萬億美元）已經下降了20%。同時，截至2023年末，中國全口徑外債餘額為24475億美元，比2015年3月底的16732億美元上升了46%。

旅美經濟學者夏業良指出，自從習近平上臺以來，中國經濟一直在走下坡路。尤其最近5年來，中國的出口創匯能力受到影響，外匯儲備水準實際正在下降：「它的實際抗風險能力很弱。它在一定時間裏能夠動用的儲備外匯只有6-7千億美元，實際上是風險很高的，所以不要看它說的表面上3.2萬億儲備。」

旅美經濟學者程曉農此前指出，外匯儲備是中國經濟的風險指標，而3萬億這個數字就是風險可控或者風險失控的心理關口。這個心理關口一旦跌破，就可能動搖中國人對政權和經濟未來的信心。一旦中國支撐匯率的外匯不多時，人民幣匯率將進入貶值通道。

中國外匯儲備需要應對的風險

中國經濟復甦乏力、金融不穩定、穩定人民幣幣值，以及遏制資本外流，這些都是中國外匯儲備需要應對的風險

以穩定人民幣幣值為例，中國國際經濟交流中心副研究員去年11月22日撰文認為，2022年3月美聯儲加息後人民幣開啟了貶值週期，其中，2023年5月是一個分水嶺。之前人民幣僅僅是兌美元匯率的下跌，主要是美元指數的走強和中美利差擴大所致，由外部因素主導；之後是人民幣兌美元和兌一籃子貨幣匯率同時貶值，人民幣匯率全面走弱，主要在於資本外流的壓力疊加了中國經濟的「三重壓力」。

此前在2021年的中共中央經濟工作會議，提出「三重壓力」：中國經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱的三重壓力。

英國學者：人民幣貶值風險確實存在

面對中國經濟不景氣和國際形勢的動盪，中國央行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新4月中旬曾表示，中國央行、外匯局保持人民幣匯率基本穩定的目標和決心是不會變的。

不過，人民幣匯率下跌的壓力正在持續加大。

瑞銀集團前首席經濟學家、牛津大學中國中心和倫敦大學亞非學院的副研究員喬治∙馬格努斯（George Magnus）5月6日在英國《金融時報》發文，題目是《人民幣貶值的風險是真實存在的》。他認為，人民幣完全沒有必要貶值，但這一趨勢又似乎無可避免。

馬格努斯認為，中國利率下降的趨勢相當明顯，這反映在通貨膨脹以及經濟疲軟，而這些就足以讓人民幣面臨一定的下行壓力。過去幾週，中國央行比以前更緊密地把人民幣綁定美元，但這種固定或掛鉤匯率需要相應的貨幣政策支持，不鼓勵資本外移。而儘管北京當局對此進行了控制，資本仍在持續外流。出於所有這些原因，馬格努斯認為，在接下來的一兩年內人民幣將繼續貶值，並且可能產生深遠的經濟和政治後果。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)