誰能終結A股「強盜貴族時代」

10月24日，西部證券IPO第二次上會成功過會，但圍繞西部證券第五大股東陝西綜合利用電力開發公司令人眼花的股權騰挪，卻讓人們懷疑權貴在其中利用種種技法，豪取公司上市的股權升值暴利。

陝西綜電原來第一大股東為陝西電力建設投資開發公司，陝西電投原董事長為劉春茂，而劉春茂也是原來陝西綜電的法人代表，劉春茂之前還是陝西省主管電力的副省長。通過獲得陝西省兩家公司的股權轉讓，2007年4、5月份，陝西綜電公司持有西部證券2213.68萬股。

在西部證券第二次衝擊IPO之前的2011年1月，陝西綜電的股權經過輾轉騰挪，被一家毫不起眼的民營企業深圳勝利高電子科技有限公司以非常實惠的價格收入名下，這家公司可以最終享受到西部證券上市所帶來的巨大股權升值利益，而該公司的第一大股東劉橋（持股70%），卻被媒體懷疑是原陝西綜電法人代表劉春茂的兒子，因為兩者的戶籍地址完全一致。

資料顯示，劉橋大學畢業後即擔任深圳廣晨電子有限公司總經理一職，其後亦擔任數家企業高管職務，若他與劉春茂先生真是父子關係，也正應驗了一句話「老子英雄兒好漢」。老子栽樹，兒子摘桃，一切皆有因果，這也讓筆者想起去年吳敬璉老先生痛批中國股市的一句話：A股市場處於「強盜貴族時代」。

筆者認為，之前股市運作主線，其實多是利益集團、權貴者在圍繞著如何套取股市一、二級市場差價在進行，或者利用股市圈錢、或者高價套現。A股市場已經具有典型的權貴資本市場特徵：權力與資本合謀以霸佔和壟斷社會的財富，斷掉非權貴者通過勤勞與智慧公平獲得財富的出路，在股市只有那些與權貴者具有血親、姻親和密友關係的人才能獲得經濟利益。

值得關注的是，西部證券的規模在今年上市的幾家券商中排名最末，其業務經營也表現平平。作為主要靠股票經紀業務為收入的券商，其盈利情況與二級市場波動非常吻合，是典型的「靠天吃飯」。在近三年一期中，西部證券經紀業務收入佔營業收入的比例分別為89.39%、88.55%、78.20%和70.70%；其唯一值得稱道的是代辦股份轉讓業務，但呼之欲出的「新三板」開閘時間還存在很大變數，目前處於「賠本賺吆喝」階段。如此公司上市，被網民認為「業務毫無亮點，就是為了上市圈錢」。

券商上市，並不能為整個社會實體經濟的資金緊缺解決什麼問題，整個A股市場卻將隨著越來越多的券商上市而越來越投機化和虛擬化。打個比方，如果股市只有一些證券公司的股票在上市，他們獲取二級市場的交易手續費，並由此形成企業利潤，股民為追逐這些利潤而進行交易，這樣的股市根本創造不出任何實際財富，股票交易就純粹是一個不折不扣的負和遊戲，這樣的市場甚至連賭場還不如。可以這樣理解，如果股市中證券公司上市越多，那麼股市的投機成分也就更多、更虛擬化，市場甚至可能由此走進死循環。

但是，即使是西部證券這樣平庸的企業，筆者相信其發行上市也必然成功。因為市場中有一些不拿別人錢或國家錢當錢的偽市場主體存在。另外，國人凡事有依賴政府部門的習慣，在股票發行核准制下，有些投資者基於對核准機構的依賴心理，錯誤地認為經過核准發行的股票一定具有較高投資價值，這是形成新股不敗的一個主因，也是發行人股東群體暴富、發行審核尋租難以根絕的一個主因。正因為實質性審查的核准制存在，中國股市才被吳敬璉老先生批為處於「強盜貴族時代」。

在股市發展模式還未發生根本改變之前，筆者建議先果斷暫停新股發行。股市已經出現權貴資本和既得利益集團，廣大中小投資者處於明顯的弱勢地位；吳敬璉老先生對股市的觀點，基本也是多數股民的看法；新任證監會主席郭樹清曾與吳老共事，相信在價值觀等方面應受不少熏陶，但願郭主席能盡快終結A股權貴資本市場這個荒唐的時代。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)