A股納入MSCI指數需要知道的六件事情

【看中國2017年6月22日訊】美東當地時間2017年6月20日，MSCI宣布將A股納入MSCI新興市場指數和MSCI全球指數。

就A股納入MSCI指數這一事件，市場上往往存在著很多模糊不清的地方，我們將從六個方面對A股納入MSCI一事給出清晰明瞭的回答。

1、此次正式方案和先前計畫方案有何異同？

與先前方案對比，此次正式方案主要不同點有三：一是標的股票數量由169只提高到222只，新增加73只，剔除20只，淨增加53只；二是A股在主要指數中的權重有所提高；三是出臺了兩步走的初始納入計畫方案。相同點是納入的主要指數不變、初始納入因子5%不變（不考慮兩步走方案）、正式納入時間2018年6月不變。

2、此次A股納入的指數之間到底是什麼關係？

按層級由上到下，A股納入的指數分別是MSCI全球指數、MSCI新興市場和MSCI亞洲市場（除日本）指數和MSCI中國指數。上一層級指數成分股中包含了下一層級指數的成分股。

3、此次納入A股的MSCI中國指數，與MSCI中國A股國際指數之間又是什麼關係？

這次納入的222只A股標的股票，就是從MSCI中國A股國際指數成分股中挑選的。

4、按5%的納入因子納入MSCI，這個5%到底是什麼意思？

這個5%納入因子實際上是一個市值調整係數。舉例來說，假設納入A股的調整後總市值為1萬億美元，本來應該按照1萬億美元計算A股在指數中的權重，如果納入因子5%，那麼只能按照500億美元的市值來計算。

5、納入MSCI的A股股票有什麼特徵？

按申萬行業分類來看，金融板塊市值和數量佔比最高；食品飲料數量不多，但由於貴州茅台等白酒股的影響使得市值佔比僅次於金融板塊；除上述行業外，醫藥生物、公用事業、房地產、建築裝飾、汽車、交通運輸、化工、有色行業的股票數量均超過10只，而休閑服務、通信、紡服、建材、電氣設備、家電數量在3只及以下；28個申萬一級行業中，只有輕工行業沒有股票被納入。

6、未來A股的新增資金規模到底有多大？

A股納入MSCI的短期影響沒那麼大，但中長期正面影響可能比市場預期更大。短期來看，納入MSCI後預計新增資金不會超過1,000億元人民幣，對A股整體有一定正面影響但並不大；中長期來看，先前市場普遍預計中長期新增1.5萬億元人民幣，但忽略了標的股票範圍的擴大和調整因子的提高，因此低估了新增資金規模。我們的測算表明中長期新增資金可能會達到2.7萬億元人民幣，這對A中長期具有較大的正面促進作用。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)