印度通膨嚴重 央行升息可期 分析師：利差擴大引誘更多資金

在印度通膨問題日漸加重下，預期印度央行貨幣政 策持續緊縮，投資印度的投資人們正努力找尋一個穩固 的立足點，等待市場回春的契機。

其實大部分人的投資收益仍相當可觀。《 MarketWatch》 主筆V. Phani Kumar指出，印度今年的 薪資上漲幅度不差，而且技術人員的需求仍高。但食物 與其他重要原料的價格高企已經在侵蝕存款利率，而控 制通膨問題的擴張，已成為相當緊急的議題。不過更糟 的，是各指標都顯示未來幾週價格還會持續上揚。

印度當局13日公布， 5月份通膨飆升到 8.75%，是 7年來新高。但該資料反映的是印度政府允許國有石油 公司提升汽、柴油價格 10%之前的狀況。看來印度通膨 的進一步上揚似乎在所難免。

Kumar 指出，值得注意的，是雖然印度政府對汽車 燃料及家庭用瓦斯價格有所控管，但在煉油所需的碳氫 媒介物、熱燃油和航空燃料油等都不在監管範圍內，因 此它們都是隨國際油價波動，也對通膨有很大影響。

有些分析師認為在近期未來中，印度通膨增幅將可 能會超過 10%關卡。面臨著可能飆高到二位數字的通膨 問題，市場普遍預期印度央行(Reserve Bank of India) 將維持緊縮的貨幣政策。上週印度央行將借款利率調高 1碼來到8.0%，並預計將調升存款準備金率至少 1碼。

雖然央行升息，但印度各家商業銀行並未跟著升息 。且因為印度政府擔憂經濟的放緩，有些銀行甚至在今 年稍早降息。但 Kumar認為，這些銀行可能無法延遲升 息太久，日漸高升的資金成本將使他們考慮跟上央行的 腳步。

目前為止，高利率對印度市場產生的衝擊，仍集中 在汽車、房地產、銀行等產業；而高油價影響較鉅的則 是運輸和煉油業。在利息與原物料成本都將進一步增加 情形下，其他產業也終將受波及。

但在如此不樂觀的情形中，仍有個好消息：海外資 金流出的現象已有所改善，因為在未來可預期的升息中 ，印度國內與海外的利差將更進一步擴大。從今年年初 至今，海外資金已流出約54億美元，2007全年則為創紀 錄的 172億美元資金流入。同時，印度股市誘人的股票 估值也強化了資金流入的可能。但目前的市場情緒仍屬 陰鬱，在反彈之前可能還會有一波下挫。