中國政府反通脹藥方未見效

以下觀點正在成為共識：限制貸款、適度加息、行政手段，這三位一體的組合拳能成功降低中國經濟增速，遏制通貨膨脹。

這套措施本應在今年下半年推動中國內地股市反彈，但到目前為止，幾乎沒有證據表明政策已經奏效。或許是時候考慮一下不太有利的結果了。

上週發布的經濟數據表明，一季度中國GDP增速為9.7%，3月份CPI同比漲5.4%。經濟增長溫和放緩，但在有關部門將抑制通脹列為當務之急的時候，這兩項數據還是超出了預期。

一種批評是，中國加息步伐太慢，現在中國正為此付出代價。事實上，中國人民銀行唯一值得注意的政策只是在超出預期的通脹數據即將公布之前才加息，而不是先發制人。

在2010年初，中國政府通過提高存款準備金率釋放出意欲應對通脹的信號。但是到了去年10月才首次加息。截至本月初共計四次加息，一年期存款利率現為3.25%，貸款利率為6.31%，而通脹率已經漲到32個月來的最高點，市場普遍預計通脹率還將上升。最近幾週，有關部門不得不要求國內外各大廠商保持價格不變。這些都難以讓人充滿信心。

以與印度的對比為例，中國緊縮措施的推出顯然嚴重滯後。上個月是印度央行（Reserve Bank of India）自去年以來第八次加息。為了遏制高達8.9%的通脹率，印度貸款利率已經上升至6.75%。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)